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如松 : 中国的囚笼与激情 (2015-05-12)  

2015-05-12 10:09:47|  分类: 如松 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    在现在的中国经济生活中,除了少数行业,几乎充满了过剩,每个过剩的行业都会形成一个囚笼,边界固化,外面的资本不会进去,内部的企业资本和私人资本无法脱逃。


    最典型的是煤炭,2012年,如松说到煤炭行业将面临大规模破产潮的时候,绝大多数人都是不信的,甚至一家著名央企打电话给本人要求辩论一下煤炭未来的价格趋势,实际是干涉(本人的说法),事实上,那是最后也是最容易出逃的机会(无论企业转让还是资本出逃),2013年以后,即便想逃也无法找到买主,这些企业和资本都进入了囚笼,今天是如何哪?


       在2014年,煤炭行业救市、减负政策可谓是“轮番上阵”。2014年12月1日起,在全国范围内将煤炭资源税由从量计征改为从价计征。国家税务总局最新统计数据显示,煤炭资源税改革后,煤炭企业总体负担减少22.34亿元。从2014年10月15日起,取消多个煤种的零进口暂定税率,实施3%至6%不等的最惠国税率。但这些救市政策基本无效,源于当行业严重过剩出现的时候,任何救市政策都是徒劳的,每当政府采取减成本的措施之后,价格立即下跌,让减成本的效果归零甚至成为负数。


      中国煤炭工业协会发布的数据显示,2015年一季度全国煤炭产量8.5亿吨,同比下降3.5%;全国煤炭销量8亿吨,同比下降4.7%。其中,前两个月,90家大型企业亏损131亿元,亏损面80%以上;全国煤炭进口3204万吨,同比下降45.3%。同时,全社会存煤已持续39个月超过3亿吨。


     产能有多过剩?煤炭咨询公司山西汾渭能源价格中心主任、高级分析师曾浩称:“全世界的煤矿都停下来由中国生产,中国也能供得上。”,此前有数据认为中国的煤炭行业产能过剩10亿吨。但实际上有很多的煤矿完全存在超产的能力,10亿吨产能还是低估了煤炭行业的生产力。有分析指出,目前全国煤炭产能约40亿吨,在建产能约11亿吨,再加上约3亿吨的进口煤,整体算来我国煤炭行业产能过剩在15亿吨以上。


     煤炭行业刚刚进入晚秋,还没进入寒冬。

     这时,煤炭行业的企业拼命想撤出,但是却不会有任何资本接盘,就形成了囚笼,虽然央行不断释放货币,但这些货币也不会进入这个行业,这是PPI连续38个月不断下滑的原因所在。

 

     煤炭是最基础的能源,完全依托城镇化的进程,煤炭行业的过剩标志着城镇化开始从顶峰回落,这就决定了经济生活中会形成很多像煤炭行业的囚笼,包括水泥、建筑钢材、与建筑相关的化工产品(PVC等)、电力、大宗商品货运等行业都将成为各自独立的囚笼。


    这其中最大的行业是房地产,现在如果说房地产也是一个囚笼,很多人不会相信,但是,我估计明年这个时候就会有很多人相信了。前面说过南京的二手房状况,““330新政”后一个月,二手房虽然交易量出现上升,但是房价环比出现了下跌,连学区房都未能幸免。数据显示,2015年4月,南京二手房住宅均价17036元/平方米,环比3月下跌190元/平方米,...... 365二手房网主编文涛介绍,“330新政”出台后,南京二手房房源量大增,4月新增房源量超过了两万套,几乎是正常值的一倍......”这说明很多过去的多套房主希望出逃而无法出逃,根本的原因还是在于房屋过剩。各种媒体都在谈论中国的空置房是多少,有说是1000万套,有说是5000万套,任志强说不过剩,任何说法都不如交易者的观察,4月新增房源几乎是正常值的一倍,充分说明我在以前说过的一句话,”只有当房地产价格没有上涨的可能之后,才会知道到底有多过剩“,现在就是具体的反映。

     这种情形不仅发生在南京,北京最有代表意义。4月,在3.30政策刺激下,二手房成交量上涨的幅度比较大(环比上涨接近60%),见下图http://esf.fang.com/newsecond/news/15798069_2.htm

     1

 

可是,成交量的上涨并未带来价格的上涨,见下图:

     1

     到了五月,又出现了新敌情,”据房天下查房价北京二手房数据中心的数据显示,上周(2015年5月4日-2015年5月10日)北京二手房住宅挂牌均价为36479元/平米,环比下跌0.63%。另据统计,上周北京二手房成交量累计为4001套,较前一周环比下跌23.09%,其中二手房住宅成交量累计为3500套,较前一周环比下跌24.63%。二手房市场总体呈现出量价齐跌的趋势”。http://esf.fang.com/newsecond/news/15877512.htm

     过去,很容易查找二手房挂盘量的变化,可是,现在这个数据似乎难以找到了,这可能与领导的要求有关,但是,成交量大幅上涨而价格下跌的含义依旧很清楚,存量房过大,过剩严重。

    任何数据和任何人的说法都不如市场的语言,因为那些数据可信度实在不高。

 

     今日不想探讨煤炭和房子的问题,只是想说明与城镇化关系最紧密的两个行业——煤炭和房地产市场都在形成囚笼,现在,煤炭的囚笼已经成为钢制的,人人都看得见,非常牢固;而房地产的囚笼还不是很明显,但囚笼的外壳一定是越来越清楚、越来越硬,到了大家都看到的时候,就也成钢制的了。

 

    这两个行业的囚笼,将连带形成很多行业的囚笼。钢铁、建材、大宗商品运输、电力、与建筑相关的化工产业,等等,甚至还部分包括银行(长期投资形成的坏账)。这是每个人必须在宏观上观察清楚并牢记的的。这也涉及到国际大宗价格,最主要是有色金属,所以,从大周期趋势来看,依旧是空头。

   另外,中国的前些年和现在修建了很多运输货物的铁路线路,未来有一些将被废弃。

 

    可是,央行不会轻易放弃释放货币救经济的手段,实际上在现有的机制下也没有其它有效的手段。庞大的资金就只能追逐其它行业,这些行业比较少,规模也比较小,未来,在中国的实业领域,将形成一半是火焰一半是海水的局面。


    实业的情形最终会反映到虚拟资本市场上,因为资金只能追逐比较少的行业和小行业(与房地产和煤炭相比),而资金量相当庞大(包括央行持续释放货币、居民储蓄的投资要求、企业的投资要求等),在股市上会体现出有些行业市盈率之上有市梦率,市梦率之上有市胆率,市胆率之上还有......,在这些行业上持续体现出激情,这是日本房地产泡沫破裂之后出现上涨千倍的武田制药的原因所在;而囚笼行业将长期被冰冻,这也是如松写出《埋葬小散的坟场是什么?http://blog.sina.com.cn/s/blog_44d17ece0102vrjl.html》这篇文章的原理所在。未来,很多互联网医药行业公司的市值会超越万科、神华等公司的市值,这不以任何人的意志为转移,无论股指涨跌,有些公司有巨大的机会,有些公司只会消灭小散,因为他们在囚笼之中。


    很多人愿意谈论指数,从2009年开始,指数的意义就在下降,到今天,沪指基本上是无意义的但是,当上涨十倍百倍的股票持续出现以后,最终会刺穿房地产泡沫,源于囚笼之中的投资资本(最主要集中在二手房存量之中)会在有成交的阶段选择降价出逃,逃出囚笼,这会带来价格的大幅下跌,进入有机会的场所,这是资本的本性决定的。


     外汇和股市会持续勾引那些在传统行业的存量资本,这些存量资本的持有人最终会选择逃出囚笼,李嘉诚是在高位悠悠然撤出,后来之人就只能是断臂出逃。

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